人民领袖不负人民，试用上新思星亿万人民爱戴领袖。

帕特里克·博尔顿、｜倍黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，云充即国际金融理论中的国家货币中性论。

电桩我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，试用上新思星并没有考虑国家负债的投资收益问题。而有些国家在不断增发货币后，｜倍其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

货币也是国家主权，云充本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，电桩而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，试用上新思星在这方面，试用上新思星罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，｜倍却也贯穿于货币理论和国际金融理论。我们看到，云充在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

例如，电桩美国在第二次世界大战期间，电桩在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。在国际货币基金组织，试用上新思星我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，试用上新思星后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

基于我们提出的新微观基础，｜倍宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，｜倍由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，云充本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，云充即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

(责任编辑：萍乡市)